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找创投募资?你准备好面对「尽职调查」了吗?教你如何接招DD!

admin4个月前 (01-18)资讯中心37

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当创业家们完成商业计划书(Business Plan),并且已经与潜在投资人,包含企业投资(CVC)、创投(Venture Capital),或者是天使投资人(Angel Investor)介绍过公司的简介后,如果投资人对这个项目有兴趣,那就会针对各个面向对新创企业进行DD(Due Diligence,尽职调查),确认目标公司是否值得被投资、是否有潜藏的风险。

一般而言,尽职调查分成几个层面,包含营运、法律、财务、会计、技术、专利等,确保新创团队在募资Pitch 中所提到的各个发展是否有达成的可能性。同时也会通过这个DD的过程,了解该新创公司的发展潜力,与创办团队讨论未来可能的营运重点,提醒可能遇到的财务或法律风险,协助补足新创团队所需之团队成员,介绍合作对象等。

尽职调查的深度以及时间也会依新创团队的发展阶段以及投资金额有所不同, 评估重点也不一样。

天使轮至种子轮的新创因为公司的发展阶段还很初期,会计以及财务数字相对单纯,因此评估重点会放在创办人特质、潜在市场规模(Market Size)、初步市场验证等「未来」想要发展的面向以及相关准备。而针对A 轮之后的新创团队,则会依据从创业以来累积的能量:包含技术、产品、合作对象、财务规划、竞争对手等,重视的是以现阶段的基础上,透过本次资金挹注后,在下一次募资之前能够如何壮大市场,达成短中期目标。

(一)尽职调查从商业计划书开始

讲得极端一点,对于新创团队的尽职调查,其实从投资人见到新创的第一眼就开始。我们都知道投资人非常重视创办人以及创办团队的热情(Passion)、正直(Integrity)、可被指导性(Coachability)。潜在投资人在Pitch 的过程中就会针对新创团队的商业计划书进行提问,这时就可以知道新创团队面对直球提问时的反应,以及创办团队的个性等。简报要能回答关于公司的一切基本问题,因此写好一份完整的商业计划书是完成募资的重要因素之一。(延伸阅读:创投如何评估早期投资案?新创与投资人洽谈的注意事项)

(二)尽职调查范围

建议新创团队在开始募资的时候就可以建立Data Room,先将相关资料汇整好,建立属于自己的实体或虚拟资料室(Physical/Virtual Data Room),定期整理更新。以下为常见的尽职调查:

财务尽职调查

包含股权结构表(资本结构表)、资产负债表等会计相关资讯,同时也会希望团队提供预估未来三年之资产负债表、 损益表、预算编列等。

行政法律尽职调查

包含主管的竞业条款、最新之公司章程、与客户签约制式范本合约以及专利技术与商标清单等。

团队尽职调查

包含经营团队学经历以及组织图等资讯。调查管理人员的职责分工、兼职状况,分析管理人员能力、公司文化等。

营运尽职调查

主要是理解目标公司的运营和风险,包含公司的竞争优势、同业其他者概况、销售模式说明、未来成长计划对应之营收等。

(三)尽职调查注意事项

越早期的公司,提出的财务数字越不可靠,对于未来的规划也会相对模糊,这些投资人都很清楚,因此DD 的目的在于确保未来公司进入市场的方式,以及在充满不确定性的现在,需要专注的目标是什么。建议团队对于自己提出的财务预估要有实际进行的方式、相关配套措施,以及可能遇到的风险跟对应的解决方式。潜在投资人会以新创公司提出的相关资料进行分析以及评估,再根据评估的结果或发现的议题跟新创公司进行更深入的讨论。同时也提醒新创团队们,尽职调查代表投资人可能会自行或委托专业团队进行案件实地查核,因此建议团队要签署保密协定(NDA)以确保公司隐私以及相关资料不会外流。

创业绝对不是简单的事,了解募资会遇到的的过程与需要准备的相关资料绝对能够让新创团队更顺利进行募资。当然,以上所提到的各个尽职调查问题不代表一定会被询问,尽职调查的问题也会因为投资人(VC/CVC/Angel)的喜好而有所不同,因此创业家以及核心团队在公司进行募资的过程中,一定要随时准备好「接球」潜在投资人的提问,成功达成阶段性募资。


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